想让你的新兴公司上市？别急！

为了创办公司，新兴公司的创始人努力工作了无数小时，拿着*少的工资。可以理解，他们期待着通过*次公开募股(IPO) 或出售公司****的日子。风险投资或天使投资人冒着几**打水漂的风险来支持一家羽翼未丰且很可能破产的企业，他们的心情多半也如此。

但是，沃顿商学院和欧洲工商管理学院(INSEAD) 的**进行的一项研究表明，*次公开募股和收购实际上有损于新兴公司的创新精神——而这往往是吸引投资人或新东家的*要因素。沃顿商学院管理学教授大卫·许(David Hsu) 和欧洲工商管理学院研究企业家精神与家族企业的教授维卡斯·阿加瓦尔(Vikas A。 Aggarwal) 近期共同撰写了一篇名为“创业家退出与企业创新”(Entrepreneurial Exits and Innovation)的论文。文章指出，公众监督不但没有促进新兴公司提高创新水平，反而适得其反。这项研究即将发表于《管理科学》杂志。

研究人员发现，创新水平在私人持股的新兴公司中*高，上市公司中*低，而被收购的公司处在中间地带。许和阿加沃尔发现，影响创新成果排名的关键在于公司受到公众监督的程度，而非公司核心成员离开公司的程度。

一旦公司上市，就必须向美国证券交易委员会(SEC) 定期进行披露，内容从季度收益、股票和债券一直到其他实质性事件，例如高管离职或必须接受监管审批的重要药物发明。此外，*次公开募股之后，公司会有更多股东，常常也会吸引一群华尔街分析人士。

上市的新兴公司被许多双眼睛盯着，因而行动起来压力更大，尤其是因为公司每季度都必须向股东汇报。财务结果和产品创新会推升股价，所以公司倾向于选择回报快的项目，此举不利于长期创新。“所选项目的种类会发生变化，”阿加瓦尔称。“上市后，开展风险较大项目的能力就弱得多;因为公司对失败的容忍度降低了。”

然而，如果一家新兴公司始终保持私有，因为不用始终受到展示短期成果的压力，便能拥有创新的“奢侈”。这一点非常关键，因为重要的创新通常需要时间逐渐发展，也需要更多尝试。长远看来，重要的创新往往比更确定的投资活动产生更高的回报。“如果公司能保持私有，就会尝试更多，也没有太多羁绊，”许指出。“没人会去看你做的到底是不是那么成功。更容易拼尽全力去做。”