投资者需要考虑的风险主要有两种

一是大股东或者管理层占的股份太多，比如超过50%。在这种股份结构下，散户的投票对公司*理基本起不了任何制约作用，尤其是大股东是一个自然人，这种情况下，基本就是把自己的投资风险交给了变幻莫测的人性。如果出现大股东、管理层决策失误，或者大股东侵害小股东利益，小股东**无能为力。

二是大股东或者管理层占的股份太少，比如少于5%。那么投资者需要担心的是，大股东或者管理层是否会足够努力，甚至要怀疑，他们会不会搞**或者关联交易捞个人好处。有好多国有企业改制上市就是这样的情况。

我有个朋友，以前买了一家西部地区的钢铁公司的股份，买了不少，去参加股东大会。他说，在会上公司一位管理层带着不忿的眼光问他：你哪来这么多*买这么多股份?为什么不忿?因为这个公司的管理层基本是没股份的，而那一年公司的股价又涨了很多。从此我那位朋友再也不敢持有这家钢铁公司的股票了。现在一些新上市的公司也有这样的问题，因为前期**过猛，上市后创始人或者创始团队基本上就成了职业经理人了。

说到这里，结论很清楚，怎样的股份结构对投资者更有利?就是得有相对控股的大股东，但股份也不能占**优势。

举个例子。1999年，一个年轻人在深圳创办了一家公司。他拉了几个同学、朋友入伙，在创始股份设置上是这样的，他自己持股47%左右，另几个合伙人持有的股份都比他少，但几个人的股份加起来，正好比他一个人的股份多一点。事后说起为什么股份构成是这样的，他说是为了犯错误的时候有人能制止他。当时，这公司做什么业务，靠什么挣*还不明白呢。