军工板块再现大机遇

****局1月23日召开会议，审议通过《****战略纲要》。会议强调，必须毫不动摇坚持*****对****工作的****，坚持集中统一、****的****工作**体制。要加强****意识教育，努力打造一支***的****专业队伍。

业内人士分析《****战略纲要》的出炉将对军工板块形成短线刺激。从长远来看，未来3年至5年军工行业将发生科研院所改制、员工持股、军品定价机制改革 、军民融合等一系列大变革，带动军工企业业绩实质性增长，不断催生军工行业投资机会。

有基金经理称，目前中国处于经济转型阶段，国家层面所涉及的包括军事、经济、信息、能源、生态、食品等方面在安全上都面临诸多挑战，国家在不断进步，**经济地位在国际上不断上升，上述领域不得不受到高度重视并加强战略发展。以史为鉴，比如韩国，他们在经济转型的过程中，市场上表现好的行业是机械制造、电子设备等。这些行业的盈利能力一直保持稳健增长。而当前我国处于转型期，资本市场处于结构性牛市阶段，在此背景下，我们需要寻找未来能够持续增长的行业，大安全相关行业就是符合这样的方向，也是国情所需。因此，不管从政策方面，还是国家本身需求方面，无疑****都将迎来历史发展机遇，相关行业也将开启前所未有的投资机会。

A股中军工板块概念股中直股份、中航飞机等，近期值得重点关注。除此之外，受益于科研体制改革和国企改革的公司，北方创业、光电股份、四创电子、国睿科技;中国卫星等公司，近期表现也值得期待。

新财富军工行业分析师第一名冯福章在其最新研报中表示：最近3个月军工诸多股票远远跑输大盘。但2015年军工是有行情的，主要是两个维度，一个是武器装备建设，一个是军工体制改革。武器装备建设从周边的局势紧张，带来军费持续增加投入，从而有诸多新的军品进入列装和量产，带动上市公司业绩提升预期。第二条主线是军工体制改革，有军民融合深度改革、军工科研院所改革、军工股份制改造、军品定价机制改革，这些改革在2014年都有所期待，但是最终都没有兑现，甚至可以说远远低于预期，但2015年将重燃此类预期。

冯福章认为，具体从投资主线来看：

第一点，从武器装备建设来看，预计军费2015年增幅是13%左右，具体数字两会会公布，军费主要投资方向是三方面，远洋海军、战略空军、国防信息化。航空装备对应标的是中直股份(600038)和中航飞机(000768);海军装备对应中国重工(601989)和广船国际(600685);国防信息化对应中国卫星(600118)、四创电子(600990)。第二个大的方向是军工的体制改革。跟资本市场直接相关的改革也分为三大类。

第一个细分方向是有关军工的科研院所的改革，建议大家降低科研院所改革预期，这绝不是一朝一夕的事情。但只要有这个预期就可以，主要受益标的是电科系、造船的公司，像四创电子(600990)、中国重工(601989)等，在大股东或实控人旗下还有很多盈利能力优良且规模比较庞大的科研院所类资产。

第二条改革主线是军民融合，我们最看好的是民参军，即民营企业参与军工制造。在这个领域我们推荐的是：丹甫股份(002366)、大西洋(600558)。这两个是2015年我们将长时间推荐的广义民参军标的。

第三个改革的方向是有关股份制改造。军工的股份制改造在2007年开始就在加速推进，现在允许核心的军工资产注入到上市公司，标的非常难选，只能用组合的方式。对于大多数公司来说，我觉得2015年进行资产注入的可能性不大，在股价高企的情况下，大股东和实际控制人进行资本运作的可能性很小。但投资者可以选择有承诺、不得不进行资产注入的公司，主要标的是中国重工(601989)、广船国际(600685)。

当前来看，如果看一到两个月的话，中信建投军工行业研究小组建议大家加大军工配置。军工板块里不少公司最近两三个月没有上涨，远远跑输别的行业、跑输大盘。而军工行业未来会有很多利好出现，行业增长确定、改革可期。军费增长、发动机公司的设立、一些改革的措施的出台(包括部分军工集团改革方案的出台)等等，未来军工的利好可能会比较多，冯福章建议在这个时间点上加大对军工股的配置。标的组合为：中航飞机(000768)、中直股份(600038)、中国重工(601989)、丹甫股份(002366)、大西洋(600558)、中航电测(300114)、闽福发A(000547)。