B站IPO需打破次元壁 “Z世代”成盈利推手

哔哩哔哩(下文简称“B站”)向美国证券交易委员会(SEC)公开提交了上市申请，计划在纽约证券交易所挂牌交易，**金额4亿美元，股票交易代码为“BILI”，从招股书来看，具体估值和发行区间价格均未披露。这也成为继爱奇艺之后，今年第二家征战美国资本市场的中国视频网站。

事实上关于B站赴美上市传闻由来已久，去年10月份彭博社就报道过B站将在美IPO，*少**2亿美元，上市后市值将超过10亿美元，而目前市场预估其估值在30-35亿美元之间。作为中国*大的二次元用户聚集地，在长期未**的状态下，一直尝试破除次元壁的B站如**衡用户体验拓宽变现渠道，又究竟能够给华尔街讲述怎样一个商业模式?

B站究竟如何**?是**还是亏损?这一问题终于有了新答案。

根据招股说明书显示，2015年B站净营收为1.31亿元，2016年增至5.233亿元，2017年增24.684亿元，目前仍处于亏损阶段，2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元，基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，净亏损分别为2.73亿元、5.46亿元、1.01亿元，相比2016年，2017年的亏损金额和亏损率大幅度下降。

“中国没有任何一个视频平台是**的，我们争取在爱奇艺之后**。”在2017年BML期间B站董事长陈睿曾如此说道。和多数视频网站一样，烧*多、**难是行业一直存在的老问题。尤其作为二次元聚集地，商业化和小众文化的平衡问题，一直影响着B站的商业化进程。

为此B站也进行了一系列谨慎的商业化探索，尝试了内容页广告、游戏联运、线下漫展、演唱会、定制旅游、周边贩卖、新番承包计划、大会员制度等等。从收入结构来看，游戏是当下B站占比*大的业务，在2017年占总收入的83.4%。直播业务和广告业务起步较晚，分别占比7.1%和6.5%。2017年排名前三的营业成本主要是收入分成成本9.26亿元人民币(占总成本48.3%)，带宽服务器成本4.69亿元人民币(占总成本24.4%)以及内容和版权成本2.62亿元人民币(占总成本13.6%)。

与大多数视频网站依靠广告、电子商务和付费会员**不同，作为一家高度依赖游戏业务的视频网站，这既是B站运营的风险所在，同时又成为B站区别于传统网站，可能更快实现**差别所在。在前经纬创投VC、现熊猫TV副总裁庄明浩看来，“通过游戏的收入贡献，B站目前是**的，此外正版内容付费、广告、直播等区块也贡献着收入，在健康性上给投资人也留出了足够的空间。”