山西分站
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公司研究的核心是空间、结构、深度、角度;交易策略的核心是概率、赔率和预期差;投资体系的核心是对象，时机，力度;而投资*本质的核心是价值、安全边际和复利。这几个环节是同心圆，越后面的越靠内环。内环决定战略和原则，外环确定策略和技术;内环是道，外环是术;内环解决了What和Why，外环实现了落地的How;内环不牢靠是闷头乱撞，外环不扎实是夸夸其谈。
市场的高波动不代表高风险，反之市场的平静也不等于均衡。
公司的不确定性到底来自哪里?我想主要是：1、未来市场需求与当前预期之间的差异;2、公司战略制定及执行过程中出现的问题;3、对经营产生重要影响的各种不可控因素(如原材料波动，汇率波动，政策重大变化，**性技术**等);4、竞争烈度的大幅提升;5、随着时间的拉长使一切事物不可控进而不可测。
对于上述一到三的对策，其实是解铃还须系铃人。**的企业家和管理团队是提升这三项确定性的根本依靠;对于四，更重要的是生意属性上的根本特征，已非简单事在人为的范畴;对于五，**需要的就是对生命周期的敬畏和对安全边际的重视，其应对本质已在企业自身之外。
投资人的主动性努力不外乎以下几点：
**，寻找中长期经营提升确定性高的企业;第二，寻求中短期赔率好的价格;第三，构建能平衡黑天鹅风险和研究的有效回报的投资组合;第四，持续学习争取每年进步一点点;第五，保持身心健康，做好以上循环并耐心等待。其它的，基本就交给国运了。
资产配置的重要性有多大?我觉得**它是重要的，但它一定是在一个长期的刻度上才显示出这种优势;第二，所谓的配置一定要有足够的力度才有效果，**的配置机会但你只配了很轻的资产，也没什么意义;第三，资产配置本身并不必然导致升值，它是分担风险，这两者区别很大。*后，配置的重要性与单一资产的规模成正比，大部分的人问题不是配置而是规模。
繁荣总是静悄悄的发生，而灾难总是在大吵大闹中降临。
市场时刻都热点繁多，新闻每天都有惊悚头条，但咱做投资的真要有点儿满清太祖那“任尔几路来我只一路去”的劲头。与真实的价值为伍，站在概率和赔率的有利面，透彻理解并执行复利法则，其它的何必管它那么多?大多数的所谓对策都没有存在的必要，大部分刺激的新闻都与投资没关系。其实过度的关注反映的是内心的焦虑，这是种病，而且不好*。
投资成长中有两个临界点，在**个临界点之前是艰辛的学习，用勤奋都不足以描述，简直是废寝忘食的恶补。完成这个阶段的时间因人而异，但1万小时定律是*起码的。过了这个基础临界点后，反思和质疑开始产生价值(之前别瞎反思)，实践和总结推动着越过第二个临界点，但悟性和天资可能让一些人永远翻不过去。两次质变之后，将开始享受学习积累和资产积累的双重复利。
一部**谍战剧里有个特工说过一句话：“在我们这个行当里，怀疑，是*好的品质”。那么，在投资这个行当里，*好的品质又是什么呢?如果一定要选择一个的话，我想是理性。
理性让世界有序，感性让世界多彩。理性让我们区别于动物，感性让人区别于机器。理性催生了科学，感性孕育了艺术。理性可以培养和训练，感性多是自然的萌发。失去理性很难美好的生活，失去感性很难拥有真正的生命。
投资的窍门就是巧方法+笨功夫。
巧方法是指方**体系，让你事半功倍，做到高效聪明的整合信息碎片形成完整认识;笨功夫，就是踏踏实实花时间花精力一点点去阅读、 搜集和积累。市场里80%的人被笨功夫这层就淘汰了，基本失去超额收益的入围资格。剩下的又有一半儿被巧方法挡住了，原地打转收益与付出无法匹 配。所以相当赢家，既要甘于“笨”又要善于“巧”。
总有朋友对我说：看你每天晃来晃去的，投资就那么轻松啥都不用干?我说当然不是，只不过我们工作的形态不同。一般工作的繁忙很容易识别，但投资工作其实就是三件事：学习、思考、做决定。除了学习研究是较容易看到的，更重要的“思考”和“做决定”完全可以一点儿外在表现都没有，但其实它们才是*重要的可积累无形资产。
职业投资人的社交很单纯，不需要维系多余的社会关系。在主动筛选后能沉淀下来的是三种人：**种是有料。某一方面的学识好，能弥补自己的知识短板开拓思维，与之交流有益;第二种是有趣。或风趣豁达或古灵精怪，与之交往总能给生活带来一抹亮色;第三种是有品。就是能信任靠得住，价值观相近可坦率的说心里话。当然如果能多条兼顾，自然是交友的精品。
投资很难赚到你不信的那份钱。往小了说，对一个公司没有充分的信心，*多只能赚到财务数据直接相关的那点儿钱，再远点长点的钱是不可能赚到的。往大了说，对国家未来从心底悲观，那么*多赚到几个波段的小聪明的钱，要赚大钱也很难了。格局、历史感这些东西在99%的时候都很虚，但在1%的重要决策时刻往往就是强大信念的真正支撑点。
